像侦探一样做投资 -《大侦探投资学》读书笔记

优秀的侦探和投资者一样，都要从广泛的来源中收集信息，研究分析，发掘线索之后得出结论，要把怀疑精神和坚持不懈的探索精神结合起来，转变成积极的建设性。

在收集所有信息和线索之前，不要轻易下结论。既要留意细节，又要从全局考量，将所有信息放在更大的背景下一起分析，也就是从公司到行业，再到宏观环境，要做足功课。

不能被情绪所牵制，要保持开放的心态，独立思考不预设任何先入为主的观点，亲自研究每一种可能性，才能透过表面现象，揭示出真相。真相来自观察的质量，我们要掌握调查方法，从纷繁的信息中，找出相关性。

侦探与投资者

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投资研究最有魅力的地方，就在于我们必须尽可能学习一切知识，理解经济和各种商业模式背后是如何运作的，就像侦探一样，找出信息和线索，而且很多时候真的需要像侦探和专业的记者那样，打破常规，广泛的收集信息，比收集信息更重要的，是用开放的心态，通过逻辑思考，推理出真相，非常有挑战性。

软件开发很大程度也很像侦探，代码是不会说谎的，不管有什么理解偏差，代码就是案发现场，顺着数据流和控制流，就能破解迷题，找到真相。

投资侦探的特质

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作者对投资侦探工作方式的定义是：保持开放的心态，不预设先入为主的观点，亲自研究任何一种可能性；还有像专业记者一样，精通调查的方法，避免不成熟或者不正确的假设，透过显而易见的事实，看清隐藏的真相；

投资侦探还不能被情绪所牵制，要冷静分析，将错综复杂的情况拆解成可以分析，有探寻真相的热情，持续挖掘，直到发现证据能揭示表面之下的真相。

在投资的时候，要像福尔摩斯一样具备冷静客观的观察能力，关注点滴细节，全面的调查商业模式和经济基础，广泛阅读财经媒体知识，用经济增加值来分析企业价值。

还要开放的接受新信息，拥有多个领域的广博知识，对于投资是非常有价值的。

广泛的收集信息

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深思熟虑的投资者做决策，一定是先充分收集信息，分析之后，才能做决策，这里的决策是艺术，还是需要像彼得林奇所说的，基本有把握就要出手。

但是在此之前，一定要尽力收集所有线索和信息，在信息充分之前，不要轻易下结论。

在判断信息的的时候，要双向推理，反向思考问题，独立思考很重要，对信息要提出质疑，细致的观察然后小心求证，直到信息足够充分。

分析信息的时候，要从全局考量，结合上下文观察细节，放到更大的背景中思考，既要考虑行业和竞争对手，也要关注宏观环境对企业的影响。

作者反复不断强调的是，要客观收集信息，不要受情绪影响，不要有先入之见，从客观事实开始专注收集信息。

对于真相而言，更重要的是观察的质量。在信息爆炸的时代，我们需要学会从纷繁复杂的信息中，找出相关性，分清主次，从间接信息入手，深入分析直接信息，最后找到相关人，不只是新闻资讯，还要了解商业模式，就跟经营企业一样。

要发现隐藏的信息，离不开对工作充满激情和勤奋，需要坚持投入时间，多往前一步，多读一篇文章，多看一份财报。

从广泛的信息源收集信息，绝对不能走捷径，要观察不同因素、不同来源的信息，才能做出决策。例如市盈利、每股收益、资本回报率，还要看MACD，移动平均线多重确认，还有成交量支撑。

学习一切知识，全面思考问题

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我们要尽可能学习一切知识，观察细节，将投资相关信息归档，建立自己的知识体系。

在观察的时候才能做到全面彻底的关注细节，关注行业趋势，研究可能影响公司的宏观经济因素，走访公司网店，甚至在零售店的停车场里数进店顾客数量，还要全面研究公司的每一份财报。

做到这一切，我们才能在分析的时候，从将细节放大更大的背景中，财报中的数据，要跟其他数据和信息关联，跟行业中其他企业，其他行业，还有历史数据做对比，放在一起看，才能发现真正有价值的地方。

在戴尔公司的利益中，能够在别人恐惧的时候贪婪，发现独特的见解，正是因为，对商业模式、更高效的分销模式、更低的成本、最小化库存和低资本支出，已经有深刻的见解，才能跳出已有的框架。

关注投资心理学

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最后通过布朗神父，作者也说明了，人的心理学，在投资中的重要性，在由人组成的市场中，理解人类行为，才能预测市场的行为。

投资什么样的公司

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我们应该寻找的是那些收入强劲，但使用资本的成本很低的公司，资本回报率直接影响公司的价值，投资者要识别账面价值、股息、每股收益、每股现金收益、资本回报率之间的差异。

要了解一家公司的价值，要使用调整资本支出和其他非现金费用的方式，使用股息贴现率模型，估算公司未来现金收益的贴现值。

好的投资意味着要搞清楚当前市场是否有某只证券出现错误定价，有能力识别价格是否反映内在价值。

我们的本分就是，为了自己和家人，必须做出正确的投资决定

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