1.5 聪明的投资者：防御性投资者的投资组合策略

剑雨巍巍

已于 2023-04-05 09:10:18 修改

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分类专栏：股票投资文章标签：金融

于 2023-04-04 09:14:53 首次发布

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投资策略

分散投资于高等级的债券和高等级的普通股
- 股票：大于25%，小于75%
- 债券同理
- 两者的相对比例取决于市场，如果持续的熊市导致市场的低估股票大量出现，加大股票比例，反之，如果认为市场的价格已经上升到危险程度，应该将股票投资下降至50%以下
- 此类操作反人性（市场上涨减仓，市场下跌时加仓）
- 以债券为参照物，设定股票和债券的相对比例
  - 最简单的方法：两者对半开
  - 难点在于：接受它并坚持下去，而不在乎其结果可能会证明这种策略过于保守

储蓄存款
可转换债券
不可转换的优先股
- 优先股的安全性，来自其发行公司支付普通股股息的能力和意愿
- 只能获得固定比率的股息
- 只有跌到不合理的价位，才有购买吸引力
- 因为税率差异，公司投资者适合购买优先股，个人投资者适合购买免税额债券（old说法，见注，时间已经变了些，但相对关系没变）

优先股：按固定利率收到股息，但不能得到更多的股息，可在普通股之前得到股息，但优先股的本金价值是没有到期期限的
债券：按固定利率得到利息，并在约定的日期偿还本金
华尔街总是存在着一些传统的做法和习俗，而无视在新的条件下需要新的观点。随着每一次新的乐观和悲观情绪的潮起潮落，我们会忘记历史并抛弃一些久经考验的原则，但是却往往会顽固地坚持自己的偏见，并对此深信不疑

财务风险并非只存在于大多数人所关注的地方（经济形势和投资品种），而且存在于我们的内心
用约束取代猜想是格雷厄姆投资法的精髓
利率与债券的关系是跷跷板的两端：当利率上扬时，债券价格下降，且短期债券的下降幅度远低于长期债券，另一方面，如果利率下跌，债券价格就会上涨，且长期债券的上涨幅度会大于短期债券
债券VS债券基金
- 债券基金能分散投资风险，因为一揽子组合
抵押证券：当利率走低时，抵押证券通常跌得更凶，反之，也涨得更猛
年金：类似于保险的投资，可以帮助把当前需缴纳的税金递延到将来，并在退休后为你提供收入流
优先股
- 安全性不如债券，公司破产后，其偿还权排在债权人之后
- 获利潜力低于普通股，公司可能强行赎回优先股，而且公司为此支付的股息，不能像其支付的债券利息那些免一部分税款（反推之，为什么不发行债券，还不是因为无人问津）