量化投资学习——股指期货研究（四）

比较强的一些研究机构
东证衍生品研究院
关于最近的中证1000股指期货及期权的解读

中证1000股指期货交易相关：
相关交易规则
异常交易管理办法 中金所官网 法律法规 实施细则可以查询到相关的管理 自成交超限 自成交达到5次 频繁报撤单超限 大额报撤单超限 实控组合并持仓超限 具体的在各自的产品细则里面能找到对应的介绍

关于套期保值交易管理的通知 中金所官网 法律法规 交易所规则

兴业证券 股票衍生品部 连敏伟
中证1000填补了中到小盘股风格风险管理工具的空白，提供了一个更完整的风险管理工具 进一步丰富了指数化投资和股票多空策略的应用空间（市场中性策略，套利策略，备兑开仓） 螺旋的提升了ETF规模和流动性(互为价格基准，互为套利，促进场外衍生品，交易商产品，新产品创新) 量化交易中的应用
现货-期货策略 2022年日均交易量为2200亿元左右，两融标的是606只（因此提升了需求） 2022年8月份，日持仓在800亿到900亿 基金规模为400亿，日均交易量在100亿上下
中证1000 日内和日间的波动性大于500（对于t0策略来说是比较有优势的，推高了1000的贴水率） 指数成分股的交易量（500一天是400e，1000是2200-2300e，中证1000本身的容纳空间更大，股指期货是套保和对冲的工具，需求是很大的，因此会推高1000的贴水率） 成分中两融标的和融券余额（反向期限套利，融券越容易，期货贴水越小，1000因为40%
期货-期货策略（CTA）
期货-期权策略（PCB策略）
期货（跨月套利策略）买近月期货，空远月期货；近月交割临近，随着到期日临近，基差收敛到0（上市首日发现策略是生效的）
换月套利策略 在临近换月的时候，会跟踪持仓量，会在换月的时候会做对家（基本上每一个月都是有效的）
股指期货跨品种策略 （不能称之为套利了，会有一个市值因子的影响，股指之间会有一个比率）
期权和期权组合 期权做市，高频策略 期权波动率策略-straddle，strangle，butterfly，realized vs implied vol策略 跨品种期权策略–relative value策略，比如沪深300 vs 中证1000 implied vol 策略化投资 --Buy Write indices，例如在SPX指数上的BXM和BXY指数
中证1000指数增强 10%增强 alpha来源（投资者的空头开仓的转移得到） 市场上涨时候，获得天然alpha，下跌时候，获得下跌保护，相当于买一个指数ETF+固定收益产品
中证1000波动率 由于波动率远高于其他板块，因此波动机会更大，只有10%的时间波动率在40%以上，10%时间波动率维持在15%以下 由于股指贴水更深，波动率更大，相同结构报价更优

参考文献：
【热点报告——金融工程】中证1000股指期货&期权合约规则征求意见稿点评——量化对冲再添利器