分析 丨 新能源汽车火热，却带不动晶圆厂

图注：全球前十大晶圆代工厂Q1营收环比普遍降低。图片来源：TrendForce

 重点内容速览：

| 汽车未能带动晶圆代工厂产能提升

| 22/28/40nm需求持续走强

| 主要晶圆代工厂Q1业绩概览
2023年初，延续了13年之久的国家新能源汽车财政补贴退出，随之而来的是车企竞相降价，突如其来的变化，没有让新能源汽车市场降温。综合中汽协、Wind的数据，2023年第一季度新能源汽车的总体产销数据比去年同期高。

 

图注：中国新能源汽车销量、产量月度数据（万辆）（资料来源：Wind、中汽协）

我国新能源汽车市场已经成熟，并从政策驱动逐步向产品牵引转变。新能源汽车的市场渗透率稳步提升，消费者可以选择的车型丰富，需求潜力较好，特别是汽车OEM制造商在2023年还会持续推出新能源汽车的新款车型，预计大多车型将会进入销量爬坡期。

汽车未能带动晶圆代工厂产能提升

通常，汽车产销增长会推动半导体需求，特别是新能源汽车所需半导体数量、价值量均比传统燃油车高，包括微控制器、存储器和处理器到分立式功率器件等，半导体需求提升继而推动上游晶圆代工厂产能。

然而，从2023年第一季度晶圆代工厂的业绩来看，汽车行业的繁荣没有对晶圆代工厂业绩带来正面影响。

近期，市场研究机构TrendForce指出，受终端需求续疲和淡季效应的影响，2023年Q1全球前十大晶圆代工业者营收降至约273.03亿美元，按季度环比降低18.6%。从数据来看，十大晶圆代工厂Q1业绩无一幸免，均出现环比下降。多数客户备货态度仍审慎，晶圆代工厂整体稼动率成长受限。1

图注：全球前十大晶圆代工厂Q1营收环比普遍降低。图片来源：TrendForce

 

晶圆代工厂Q1业绩未能受益于汽车产业增长，芯查查认为原因有几点：

第一，汽车在晶圆代工厂的业务占比不高。以台积电为例，汽车在Q1业务中占比仅为7%，汽车业务Q1营收为11.7亿美元，同比+33.2%，环比-2.1%，台积电预计下半年汽车需求有下滑迹象。晶圆代工厂即使会加大汽车市场的投入，也需要平衡各个应用领域的需求，确保资源的合理分配和利用。

第二，汽车制造商OEM对芯片库存水位的控制，也对上游晶圆代工厂业绩产生一定影响。OEM通过预测市场需求和供应链状况等，判断需要采购哪些芯片，并确定采购量，库存是其中一个重要的考虑要素。消息指出，联电UMC表示Q1补库存高点已过，反映汽车OEM库存存在饱和情况，因此减少芯片采购量，导致晶圆代工厂订单量下降。

第三，汽车芯片供应商本身具有制造工厂，而没有通过晶圆代工厂生产。汽车使用数量较大的半导体为微控制器MCU、存储器件和功率半导体，这些类型的半导体厂商往往拥有自行生产的能力。而且，汽车芯片品类分散，晶圆代工厂获得的单一型号订单量都不大。

第四，Q1由于春节假期的原因而处于淡季，导致制造商生产进度放缓，此时OEM给晶圆代工厂的采购减少。其他潜在的原因还包括技术瓶颈限制、成本、资金和环境等多方面因素制约，因此晶圆代工厂无法通过汽车应用带动整体产能和稼动率提升。
 

总结来看，2023年第一季度晶圆代工行业呈现以下特点：

· PC、智能手机和消费类应用的库存调整继续拖累近期业绩，并可能在2023年第三季度继续。

· 汽车应用在2023年第一季度实现增长，但在2023年下半年可能会出现疲软。

· 台积电对AI应用长期趋势持乐观态度，目前收入贡献仍然太低，无法抵消智能手机和PC的疲软。

· 2023年下半年复苏温和，整体产能利用率可能在2023年第二季度触底。

图注：2021Q3-2023Q1，全球晶圆代工市场前五维持不变（来源：Counterpoint）

 

22/28/40nm需求持续走强

在消费电子领域，台积电Q1智能手机收入56.8亿美元，环比-25%，中芯国际Q1智能手机收入3.16亿美元，环比-26%，表明智能手机等消费端尚未复苏。

各晶圆代工厂受下游需求及业务布局呈现差异化影响，业务增长预期略显分化。UMC表示，当前可预见22/28nm需求，28nm是展望最好的细分市场之一，预计未来几个月内28nm产能利用率回升至90%以上，28nm节点主要应用包括OLED驱动、DTV（数字电视）、Wi-Fi 6和6E等。VIS表示大尺寸电视面板驱动IC等库存修正也已经达到尾声。

中芯国际表示，当前急单主要来自28/40nm的12英寸产品，28/40nm当前产能利用率已恢复至100%以上，对应产品包括手机DDIC、电脑显示屏DDIC等产品。此外，当前智能家居等需求有所回升，低端WiFi和互联需求旺盛，供不应求，同时由于疫情的缓解，照明灯、LED等驱动、建筑外表面的装饰灯等需求快速回升。

实际应用中碳化硅仍然存在一些阻碍，如碳化硅芯片价格较高，还有生产过程的控制技术难度、硅衬底和碳化硅材料之间的不匹配等。但是，随着碳化硅技术的发展，这些挑战正在被不断克服，并且碳化硅技术在未来应用领域中的前景依然值得关注。

 

主要晶圆代工厂Q1业绩概览

（1）中芯国际

中芯国际Q1营收14.62亿美元，环比-9.8%，好于此前环比下降10%至12%的指引，毛利率为20.8%。公司预期Q2产能利用率和出货量有望高于Q1，当季营收有望环比+5%至+7%。目前，中芯国际8英寸月产能在2022年达到71.4万片，随着公司北京、深圳、上海、天津项目持续推进，成熟制程产能规模有望进一步壮大。在工艺节点上中芯国际已实现14nm量产。
 

（2）台积电（TSMC)

第一季度台积电（TSMC）总收入为167.35亿美元。按技术划分，对晶圆收入的贡献明细为：5纳米工艺技术占31%、7纳米技术占20%。较低的产能利用率以及外汇汇率影响，使毛利率下降了5.9%至56.3%。总运营费用占净收入10.8%，由于费用控制和员工利润分享减少，低于预期。

图注：台积电Q1业绩按应用划分的占比。

汽车是环比增加的应用，但占比相对较小，未能对整体业绩造成影响

台积电Q1收入受到产能利用率下降的影响之外，中国台湾的电费较高也是一个因素，此外，目前海外扩张也间接影响了收入，根据芯查查资讯显示，台积电在亚利桑那州建造的晶圆厂计划于2024年底开始生产N4加工技术；2024年底也是台积电日本晶圆厂开始批量生产目标。此外，中国南京28纳米工厂扩建计划已经到位，高雄晶圆厂建设有望扩大先进节点产能，为了支持这些设施，台积电计划在年底前在中国台湾雇用6000多名员工。

在第二季度，库存调整和宏观经济状况将继续影响台积电收入，收入估计为152至160亿美元。2023年上半年的收入同比增长10%，可观的N3需求可能是推动收入增长的关键因素。半导体市场需求（不包括存储器市场）预计今年将以中等个位数百分比下降。预计晶圆代工行业的需求将以高个位数的速度下降。

 

（3）联电（UMC）

联电Q1收入为17.84亿美元，环比下降17.6%，同比下降14.5%。联电在亚洲市场业绩下降幅度比预测要大，占销售额50%，下降约4%。本季度最大的不利因素是需求疲软，以及客户继续努力消化库存水平。汽车和工业市场需求最为强劲，汽车占第一季度总收入17%。

由于季节性下降，Q1运营费用低于2022Q4，但不会持续到2023第二季度。晶圆出货量环比下降17.5%，此前的业绩指引为下降17%-19%，利用率也符合指导（约为70%）。按细分市场划分，计算机、消费者和通信收入均有所下降。

图注：联电UMC第一季度不同工艺节点产品的营收占比

 

第二季度，客户将继续通过库存调整，终端市场需求疲软，因此预计联电本季度硅片出货量将持平。为了解决这个问题，联华电子计划严格监控和控制成本，以确保短期内的盈利能力。从长远来看，联电将继续开发跨多个专业平台的差异化解决方案，如RF SOI和BCD。

（4）格芯（GlobalFoundries）

格芯Q1收入为18.41亿美元。晶圆出货量同比下降18%，至511300片，晶圆收入占本季度总收入87%。另外13%来自非经常性工程、加急费和其他项目。

智能移动设备占总收入38%，中低端智能手机细分市场的销量减少和更广泛的智能移动市场的库存调整导致业绩下降。然而，这被平均售价的增加、高端组合的增长以及射频收发器和音频产品的内容增长所抵消。

家庭和工业物联网市场每年增长7%，占季度总收入19%。增长主要归功于航空航天、国防业务和无线技术design wins。

下一代模拟和混合信号技术需求将继续攀升。库存调整和市场疲软抑制了这种增长，智能卡、航空航天和国防领域的趋势可能会持续增长。

对于通信、基础设施和数据中心终端市场，收入同比增长约8%，占本季度总收入19%。市场可能会在2023年下半年改善。数据中心持续库存调整和企业市场需求疲软，将导致收入在短期内下降。

个人计算终端市场每年下降12%，占总收入2%。PC笔记本需求依然疲软，预测这种情况要到明年才会改变。

小 结

第二季度主要晶圆代工厂的营收指引出现分化，台积电、联电、格芯的环比保持降低或者持平，中芯国际第二季度营收指引为108.03亿元，季度环比增长5%-7%。多数晶圆代工厂第二季度营收或将持续下降，但是跌幅将较Q1收敛。

下半年晶圆代工厂能否复苏主要还是看智能手机、PC等传统消费电子的去库存、新品的刺激作用。长期则受益于新兴需求成长及先进封装等新技术运用，例如CoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）封装技术，这是一种高性能、高密度集成封装技术，用于在封装过程中将多个芯片堆叠在一起，这种封装技术通常用于处理器、图形芯片和其他高端应用的封装。

受益于生成式人工智能的需求攀升，高性能计算HPC成为快速增长领域，并推动台积电将CoWoS产能提升，NVIDIA的需求约占此产能的40%～50%。目前看来，台积电2023年的CoWoS产能应足以支持客户的强劲需求，如AI的庞大需求持续延烧，台积电2024年营收确实有进一步上升空间。

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