资产证券化

一、资产证券化的定义

        资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易政权的一种融资形式。

二、资产证券化的种类与范围

根据基础资产分类

        划分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债权组合证券化等类别。

三、资产证券化参与者

发起人

        资产证券化的发起人是资产证券化的起点，是基础资产的原始权益人。

特殊目的的机构（SPV）

        SPV介于发起人和投资者之间，是资产支持证券的真正发行人。

信用增级机构

        负责提升证券化产品的信用等级，可以通过内部增级和外部增级两种方式。

信用评级机构

        如果发行的证券化产品属于债券，发行前必须经过评级机构进行信用评级。

承销商

        承销商是负责债券设计和发行承销的投资银行。

服务机构

        服务商对资产项目及其所产生的现金流进行监理和保管。

受托人

        受托人托管资产组合及与之相关的一切权利，代表投资者行使职能。

四、资产支持证券概念及分类

含义

        在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券被称为“资产支持证券”。

分类

        美国通常将基于房地产抵押贷款的证券化产品特称为MBS，而将其余的证券化产品称为ABS。

五、资产证券化兴起的经济动因

从发起人的角度

        1.增加资产的流动性，提高资本使用效率

        2.提升资产负债管理能力，优化财务状况

        3.实现低成本融资

        4.增加收入来源

从投资者的角度

        1.提供多样化的投资品种

        2.提供更多的合规投资

        3.降低资本要求，扩大投资规模

六、美国的住宅抵押贷款支持证券（RMBS）

        在美国，住房抵押贷款大致可以分为五类

优级贷款

ALT-A贷款

次级贷款

住房权益贷款

机构担保贷款