ddm模型公式_ACF104金融基础|普通股的两种估值模型

在对普通股进行估值时，普通股的价值=所有未来期望现金流的现值（如股利）。普通股的股利是不固定的，要根据公司的经营效益分红。

一、股利贴现模型（Dividend Discount Model），简称DDM

DDM是一种最基本的普通股内在价值评价模型，内在价值是指股票本身应该具有的价值，而不是它的市场价格。简单来说如果你是一个永远持有A股票的人，那么你逐年获得的该股票的期望股利的贴现值总和就是A股票的价值。

公式为

其中：

为每股股票的

内在价值

为股权资本成本（equity cost of capital）

是第N年每股股票股利的期望值

那么在DDM中如何估算股利呢？

首先要了解两个概念：①每股收益Earnings per share（EPS)

每股收益是指税后利润与股本总数的比率，公式为

②股利支付率（Dividend Payout Rate）：股利占其净收益的比率

假设仅投资一年，该股票的时间轴为

, total returns

其中：

股利收益率（Dividend Yield）=

=

资本利得率（Capital Gains）=

，可以看出这个公式也表示股价增长率

在股利贴现模型中，有两种特殊情况：

1、股利以一个固定速率g增长（永远持有）

这时的红利可以看做一个增长型永续年金，计算公式为

则

(

) 又因为在一般情况下得出

得

最终可得g=Capital Gains，即股利增长率= 股价增长率

2、改变增长率

（画时间轴来解决问题）

二、总支出模型

有时公司会回购股票，当公司花费越多的钱来回购股票，那么用来支付红利的钱就越少。回购股票会减少股份数量个，增加收益和每股分红。

在总支出模型中，