Smart Beta是什么？

近几年，Smart Beta成为了投资领域最热门的词汇之一。两个单词词简意深，那么Smart Beta到底是什么，又为何如此备受关注呢？

Smart Beta 是指数投资中的一类重要策略。它以非市值加权为代表，通过透明的、基于规则或量化的方法，投资特定领域或目标，以捕捉风险溢价，获取卓越的风险调整收益，实现组合分散化的目标。

传统的股票投资中，投资者收益的来源往往被分解为两部分。一部分为与市场组合相关的收益，这一部分被称之为beta；另一部分为与市场不相关的部分，也就是股票自己的超额收益，这一部分被称为alpha。在此基础上，投资者的投资方法逐渐分为两类，一种是以跟踪市场为目标，只追求beta收益的被动投资；另一种是在规避beta风险的基础上，力求获得alpha的主动投资。 

但是随着金融理论的不断丰富，人们发现股票的收益来源可以被多个因子所解释，于是原有的alpha 就可以被解释为与因子相关的因子beta 部分和更纯粹的alpha。Smart beta策略希望赚取的便是之前简单alpha中与因子相关的beta部分。传统Beta向Smart Beta的演进，体现了投资者对更优风险调整收益的追求，Smart Beta策略因此成为指数型产品创新发展的重要方向。

与传统的指数基金相比，采用了smart beta策略的基金最大的差异点在于其指数的编制方式。传统的指数主要是根据市值进行加权，其优点在于能较为精准地复制市场情况，缺点则在于难以获取超出市场组合的超额收益。而smart beta 在编制方法上，对选股和加权两方面进行了优化，提高了获得超额收益的概率。指数在编制时贯彻了管理人及基金经理的投资策略，通过调整组合中不同资产的加权方式，强调质量、价值、规模等不同因子的作用，从而获得超出beta的收益。

对于投资者来说，在选择Smart Beta的产品时，重要的是了解并认可其指数背后的投资逻辑。市场充满了不确定性，即使是最为完备的量化模型也难以精确地预测市场。投资者只有选择了符合自身投资理念和风险承受能力的产品，才能忍受短期的市场波动长期持有，从而提升投资成功的概率。

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