近几年,Smart Beta成为了投资领域最热门的词汇之一。两个单词词简意深,那么Smart Beta到底是什么,又为何如此备受关注呢?
Smart Beta 是指数投资中的一类重要策略。它以非市值加权为代表,通过透明的、基于规则或量化的方法,投资特定领域或目标,以捕捉风险溢价,获取卓越的风险调整收益,实现组合分散化的目标。
传统的股票投资中,投资者收益的来源往往被分解为两部分。一部分为与市场组合相关的收益,这一部分被称之为beta;另一部分为与市场不相关的部分,也就是股票自己的超额收益,这一部分被称为alpha。在此基础上,投资者的投资方法逐渐分为两类,一种是以跟踪市场为目标,只追求beta收益的被动投资;另一种是在规避beta风险的基础上,力求获得alpha的主动投资。
但是随着金融理论的不断丰富,人们发现股票的收益来源可以被多个因子所解释,于是原有的alpha 就可以被解释为与因子相关的因子beta 部分和更纯粹的alpha。Smart beta策略希望赚取的便是之前简单alpha中与因子相关的beta部分。传统Beta向Smart Beta的演进,体现了投资者对更优风险调整收益的追求,Smart Beta策略因此成为指数型产品创新发展的重要方向。
与传统的指数基金相比,采用了smart beta策略的基金最大的差异点在于其指数的编制方式。传统的指数主要是根据市值进行加权,其优点在于能较为精准地复制市场情况,缺点则在于难以获取超出市场组合的超额收益。而smart beta 在编制方法上,对选股和加权两方面进行了优化,提高了获得超额收益的概率。指数在编制时贯彻了管理人及基金经理的投资策略,通过调整组合中不同资产的加权方式,强调质量、价值、规模等不同因子的作用,从而获得超出beta的收益。
对于投资者来说,在选择Smart Beta的产品时,重要的是了解并认可其指数背后的投资逻辑。市场充满了不确定性,即使是最为完备的量化模型也难以精确地预测市场。投资者只有选择了符合自身投资理念和风险承受能力的产品,才能忍受短期的市场波动长期持有,从而提升投资成功的概率。
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