Smart Beta
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Smart Beta 投资策略,又称 Advanced Beta 或 Alternative Beta,指透过增强一个或多个不同因子的特征,对基金资产进行选股及个股权重上的改善。基于透明且固定规则的投资策略,非市值加权,被动交易,期望实现超过传统指数基金获取的 Beta 收益。(在投资领域内“Beta”指来源于整体投资市场的平均收益,传统市值加权的指数基金,目标就是获取整体投资市场的平均收益;“Alpha”则指投资市场的超额收益,主动管理型基金的目标就是获取市场的超额收益。)Smart Beta 策略目前多用于投资于股票市场的指数基金,有不同策略的 Smart Beta 指数供 Smart Beta 指数基金追踪,但在债券等其他领域也有应用。Smart Beta 策略基金管理费一般高于传统的指数基金,但低于主动型证券投资基金。
理论基础[编辑源代码]
Smart Beta 投资策略的理论基础是因子投资(Factor Investing),策略收益来自于因子的风险溢价。[1]在1990年代初期,Eugene Fama 教授和 Kenneth French 教授合作提出的一个叫Fama-French三因子模型(Fama French Three Factor Model)的股票回报模型,开启了因子投资。
常见的 Smart Beta 因子[编辑源代码]
- 动量(Momentum):一定历史区间内,涨幅及交易量高的股票。常用衡量指标:过去3-12个月的历史超额收益。
- 低波动(Low Volatility):价格波动低的股票。主要衡量指标:最小方差法和波动率加权法(通过选取历史上波动性较小的股票,并通过波动率倒数加权)。
- 成长:业绩高成长性的股票。主要衡量指标:净利润增长率、营业收入增长率。
相关条目[编辑源代码]
参考资料[编辑源代码]
- ^ 伍治坚. 聪明贝塔(Smart Beta). (原始内容存档于2019-10-02).
外部链接[编辑源代码]
- (英文)MSCI Research Insight Foundations of Factor Investing
- (中文) 聪明贝塔策略在中国市场的表现 (页面存档备份,存于互联网档案馆)