基于EV/EBITDA的量化策略(基于python,附代码)

一、估值方法概括

估值方法共分为两类:绝对估值法和相对估值法。

绝对估值法以“资产的价值是未来收入的折现”为基准,将未来现金流按照一定贴现率贴现到当前时间点得到资产的价值;这种估值方法有一个难点:如何合理预测公司未来收入?

相对估值法通常利用各种比率进行估值,这种方法常见的用法是:预估整个行业或相似企业各比率的合理水平,当目标公司超过该合理水平时,则为高估或低估。

常用的绝对估值法主要包括:股利贴现模型、自由现金流贴现模型等。常用的相对估值法主要包括:市盈率估值法、市净率估值法、市销率估值法、PEG估值法、企业价值倍数法(EV/EBITDA)等。

二、PE与EV/EBITDA对比

市盈率以其方便的特点成为不少投资者进行估值时首要选择的指标。市盈率和EV/EBITDA之间有什么区别呢?

1.P/E市盈率

市盈率分为动态市盈率和静态市盈率。静态市盈率是用上一个报告期的每股收益作为分母计算得到,动态市盈率是用当期或以后的每股收益预测值计算得到。在行情软件中,多用动态市盈率。

市盈率的含义可以理解为股价收益比率。假设一个股票股价为100,每股收益为10,这时该只股票的市盈率为10。假设在理想情况下,意味着只需要10年该股票就能挣到100,即能回本。因此,常被视为一种估值手段。

市盈率的使用这么简单吗?显然不是。许多公司为了让数据好看,会做多收益,加入一次性利润。比如上一个例子,每股收益的10中只有8是正常经营活动得到的,剩余的2是由于本期一次性收益得到的,但计算市盈率时,这部分仍然被算在里面,这就会导致市盈率偏低。

2.EV/EBITDA

含义:EV/EBITDA又称企业价值倍数,公式为EV/EBITDA。

EV:公司价值,EV=市值+总负债-总现金

EBITDA: 息、税、折旧、摊销前盈余,EBITDA = 营业利润 + 折旧费用 + 摊销费用

和PE相比,从分子来看,EV/EBITDA用企业价值代替股票市值,既考虑了股东的情况,也考虑了债权人的情况,弥补了PE指标只考虑股东没有考虑债权人的不足。从分母来看,EV/EBITDA的分母用息、税、折旧、摊销前盈余代替了每股净收益,不包含财务费用,不受企业资本结构的影响;剔除了折旧和摊销,不受折旧政策的影响。另外,EBITDA不包含投资收益、营业外收入等其他收益项目,使得企业间的比较更加纯粹。

与PE相比,EVEBITDA还有一些缺陷。EBITDA没有考虑到税收因素,如果税收差异大,指标的估值就会失真。

三、基于EV/EBITDA的套利策略

策略思路:以过去20个周期的EV/EBITDA数据为基准,计算均值和方差。设定EV/EBITDA的上下界分别为:均值±标准差。当EV/EBITDA超过上界时,说明当前股价被高估,需平仓。当EV/EBITDA低于下界时,说明当前股价被低估,买入1000股。

回测期:2015.11.01至2020.11.10
回测期初始资金:1000万
回测手续费:0.01%
回测滑点:0.01%

回测结果如下:
在这里插入图片描述

回测期累计收益为60.45%,年化收益率为12.02%,最大回撤为11.29%,胜率为96%。

四、 策略代码

注:此策略基于掘金量化平台,数据来自掘金量化平台。网址为:掘金量化平台

# coding=utf-8
from __future__ import print_function, absolute_import
<think>好的,用户想详细了解量化交易策略,包括金叉死叉、海龟策略、小市值策略等。首先,我需要逐一解释每个策略的原理和应用,确保用中文,行内公式用$...$,独立公式用$$...$$。同时,要参考用户提供的引用内容,特别是引用[1]和[2]中的策略名称和相关描述,但要注意用户之前的提问和我的回答历史,不过这次是首次询问,所以需要全面覆盖提到的策略。 开始整理每个策略: 1. **金叉死叉策略**:基于移动平均线的交叉,金叉是短线上穿长线,买入信号;死叉相反。需要解释均线计算,比如SMA或EMA,公式用LaTeX。引用中的趋势跟踪策略特点可能相关,比如买高卖更高,周期长,胜率低但盈亏比高,这些可以结合到策略特点里。 2. **海龟策略**:趋势跟踪,突破N日高点入场,ATR止损。需要提到唐奇安通道和资金管理规则,引用[2]提到的趋势跟踪特点,如风险管理、止损等。 3. **小市值策略**:选择市值小的股票,因为历史表现好。需要解释市值因子,可能涉及Fama-French三因子模型,但用户引用中未提,所以简单说明即可。 4. **多头排列回踩**:均线多头排列后回踩时买入,结合技术分析,可能需要均线排列的条件,如5日>10日>20日等。 5. **价值投资法**:基本面分析,低PE、PB,高股息。引用[1]提到大师系列价值投资法,需联系。 6. **事件驱动策略**:业绩快报、并购等事件,引用[1]中基于业绩快报的事件驱动策略,需举例说明。 7. **策略回测指标**:夏普比率、最大回撤等,引用[1]中策略回测结果指标详解,需要详细解释每个指标。 8. **配对交易**:协整关系,价差交易,引用[1]中基于协整的配对交易,可能涉及价差Z-score公式。 9. **基本面量化(Quantamental)**:结合财务数据,引用[1]中的基本面量化,需说明财务指标如ROE、营收增长等。 需要注意每个策略分点,使用中文,公式正确。例如,移动平均线用$MA_{n}$,配对交易的价差公式用$$,夏普比率用公式等。同时,生成相关问题时要覆盖策略的原理、实现、优缺点、应用场景等。 检查是否有遗漏的策略,用户提到的所有策略都已涵盖。然后确保引用标记正确,引用[1]和[2]中的相关内容适当插入,比如趋势跟踪策略的特点放在海龟策略部分,风险管理部分。最后生成相关问题,围绕每个策略的细节、比较、优化方法等。</think>### 量化交易策略详解 #### 一、金叉死叉策略 **原理**:基于移动平均线(MA)交叉信号进行交易。 - **金叉**:短期均线(如$MA_{5}$)上穿长期均线(如$MA_{20}$),视为买入信号。 - **死叉**:短期均线下穿长期均线,视为卖出信号。 **公式**: $$ MA_{n} = \frac{1}{n}\sum_{i=1}^{n} P_{i} $$ **应用**:适用于趋势行情,需结合成交量过滤虚假信号[^2]。 --- #### 二、海龟策略(Turtle Trading) **核心规则**: 1. **入场**:价格突破过去$N$日(如20日)最高点时买入。 2. **止损**:使用平均真实波幅(ATR)设定止损,例如$2 \times ATR_{14}$。 3. **加仓**:按固定比例(如1%风险)分批建仓。 **特点**:强调趋势跟踪与严格风险管理,胜率约40%-50%,依赖盈亏比取胜[^2]。 --- #### 三、小市值策略 **逻辑**:小市值股票长期表现优于大盘(如A股“小盘股效应”)。 **实现**: - 筛选市值排名后20%的股票。 - 定期调仓(如月度)以保持组合更新。 **风险**:流动性较低,波动性较高。 --- #### 四、多头排列回踩策略 **定义**:均线呈多头排列(如$MA_{5} > MA_{10} > MA_{20}$)时,价格回调至短期均线近买入。 **数学验证**: $$ P_{t} \approx MA_{5} \quad \text{且} \quad \text{成交量萎缩} \implies \text{反弹概率高} $$ --- #### 五、价值投资法 **核心指标**: - 低市盈率($PE$)、低市净率($PB$)。 - 高股息率($D/P$)。 **量化实现**:通过财务数据筛选“低估”股票,如$PB < 1$且$ROE > 15\%$[^1]。 --- #### 六、事件驱动策略 **类型**: 1. **业绩快报**:超预期净利润增长(如$\Delta EPS > 20\%$)时买入。 2. **并购重组**:公告后分析成功率与溢价空间。 **关键点**:事件窗口期短,需快速响应[^1]。 --- #### 七、策略回测指标 1. **夏普比率**:衡量风险调整收益,$$ \text{Sharpe} = \frac{E(R_p) - R_f}{\sigma_p} $$ 2. **最大回撤**:策略历史最大亏损幅度。 3. **胜率与盈亏比**:如胜率40%,盈亏比$3:1$[^1]。 --- #### 八、配对交易(基于协整) **步骤**: 1. 选择协整性高的股票对(如$A$与$B$)。 2. 计算价差$Z_t = A_t - \beta B_t$,当$Z_t$偏离均值±2σ时反向操作。 **公式**: $$ \text{交易信号} = \frac{Z_t - \mu_z}{\sigma_z} $$ --- #### 九、基本面量化(Quantamental) **方法**: - **财务指标筛选**:如$ROE$、营收增长率、自由现金流。 - **多因子模型**:结合估值、质量、动量因子打分。 **案例**:高$ROIC$(资本回报率)且低$EV/EBITDA$的组合[^1]。 ---
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