问:您是否认为基本面的价值正在失去意义?
答:我认为基本面的价值永远不会失去意义。你必须买低于价值的东西,这就像是算术,会永远与我们同在。高频交易很复杂。很多高频交易者是令人钦佩的,但他们是谷仓中的老鼠。他们从文明社会中汲取资源,并且毫无贡献。
问:你如何用折算率去计算内在价值呢?
答:我们不是这样用公式的。我们考虑质量因素。它就像打桥牌,你必须考虑很多事情,不存在一个能解决所有问题的公式。如果公式奏效,所有学数学的人都应该很有钱,但事实并不是这样的。
问:既然你上面说不用公式估值,那你是怎么给一个公司估值的?
答:机会成本很重要,无风险收益率也是一个因素。
问:你对不同的业务使用同样的比率么?
(译注:risk free rate无风险收益率,一般是个定值,比如美国五年期国债,所以此处不是谈论无风险收益率。反倒是很像最上面问题的折现率discount rate,因为它是可变的。然而此处并不确定芒格提的一定是discount rate,保守起见,此处翻译成比率。)