投资风险的度量-组合方差、回归方程的计算

图文版：
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风险的定义

投资的风险（Risk）指期望结果（即收益）的不确定性（Uncertainty），年化收益率相同的2个资管产品，投资者一般倾向选择收益波动（Volatility）更小，即风险更小的资管产品。

事前风险（Ex ante或Forward-Looking Risk）指基于投资组合的持仓和市场预测，估计或预测的投资组合未来的风险。

事后风险（Ex post或Backward-Looking Risk）用于评估历史的投资组合的风险情况。本文主要介绍事后风险。

风险的度量

方差（Variance）：

r_i为每个区间（如周/月/季度）的收益率，r ̅为收益率均值，n为区间数量。

标准偏差（Standard Deviation）：

年化方差和年化标准偏差：

其中t为每年的区间数。若r_i为季度收益率，则t=4；若r_i为月度收益率，则t=12。

当分母为n-1时，即为样本方差：

样本标准偏差：

夏普比率Sharpe ratio

r_P为组合年化收益率，r_F为年化无风险（Risk-free）收益率，σ_P为投资组合年化标准偏差。

风险调整后收益率（Risk-adjusted return）M^2

不同投资组合的收益率、标准偏差一般不同，