金融互换交易

一、互换的概念

        互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、权益互换、信用互换等类别。

        从交易结构上看，可以将互换交易视为一系列远期交易的组合。

        目前，按名义金额计算的互换交易已经成为最大的衍生品交易品种。

二、互换的类型

        利率互换

        货币互换

        股权类互换

        信用违约互换（简称“CDS”）

        其他类型互换

三、利率互换

        利率互换是一种最为普遍的互换类型

        在标准的利率互换中，甲方同意向乙方支付若干年现金流，这个现金流是名义本金乘以事先约定的固定利率产生的利息。同时，乙方同意在同样期限内向甲方支付相当于同一名义本金按浮动利率产生利息的现金流。

        2006年1月24日，中国人民银行发布了《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，批准在全国银行间同业拆解中心开展人民币利率互换交易试点。

        人民币利率互换是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定的人民币本金和利率计算利息并进行利息交换的金融合约。

四、货币互换

        这种互换最简单的形式是将一种货币的本金和固定利息与几乎等价的另一种货币的本金和固定利息进行交换。

五、股权类互换

        某个权益性指数所实现的总收益（红利与资本利得）交换为固定利率或浮动利率的协议。

        中国证券业协会于2012年底启动了股票收益互换业务试点工作。股票收益互换是指证券公司与客户根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。

六、信用违约互换（简称CDS）

含义

        最基本的信用违约互换涉及两个当事人，双方约定以某一信用工具为参考，一方向另一方出售信用保护，若参考工具发生规定的信用违约事件，则信用保护出售方必须向买方那个支付赔偿。

风险

        信用违约互换具有较高的杠杆性