最大回撤和夏普比率的概念

什么是最大回撤，什么是夏普比率？

最大回撤的图示¹

最大回撤定义：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。【百度百科】

上图能很好地说明，什么是最大回撤。在这个图示的选定周期内，最低点是F，最大回撤指的是C和F之间的高度差。而不是E和F的高度差。

夏普比率是什么呢？
这是针对投资组合的一个指数，分子代表投资组合的预期收益率和无风险利率的差值。分母代表的是投资组合的标准差。²

这里有几点要注意一下：

• 预期收益率是根据历史业绩进行测算的
• 夏普比率对单个股票来看是没有意义的，必须是用于衡量投资组合的。
• 夏普比率越高，说明在承担一定风险的情况下，所获得的超额回报越高。反之，如果夏普比率很小甚至为负，说明承担一定的风险所获的超额回报很小或者没有超额回报。这非常像我们日常生活中的概念，叫作“性价比”，就是每付出一点价格就获得多少的性能。

简而言之，夏普比率是收益和风险比的度量，值越大，说明每付出一单位的风险所收获的收益越大，这个投资组合的性价比也就越高。夏普比率可以用来预估常态化的风险和超额收益，而对于黑天鹅风险是遇见不了的。³

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1. https://zhuanlan.zhihu.com/p/91249594 ↩︎

2. https://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%A4%8F%E6%99%AE%E6%AF%94%E7%8E%87 ↩︎

3. https://zhuanlan.zhihu.com/p/55866825 ↩︎