2021-12-15 《聪明的投资者》学习笔记-12.对每股收益的思考--影响每股收益的6个因素

摘自《聪明的投资者》The Intelligent Investor（第4版） 本杰明.格雷厄姆

第十二章 对每股收益的思考–影响每股收益的6个因素

1.不要过于看重某一年的收益
2.如果你确实关注短期收益,请当心每股收益数据中存在的陷阱

观察美国铝业1970年的财报，每股收益有四个数据。

针对美国铝业“实际利润”的一部分问题,很容易做出回答，利润是每股5.01美元（不是5.2美元），以反映“股权稀释”的影响。

美国铝业发行的许多债券都可以转换为普通股。
在根据1970年的结果计算普通股的“盈利能力”时，必须考虑到：如果债券持有者认为有利可图,他们会行使转换权。
美国铝业涉及的数额并不太大，因此无须进一步讨论。
但是在其他情况下,在考虑转换权(以及认股权)之后,所公布的利润将下降一半，甚至更多。

再看特殊费用，每股5.2-4.32=0.88美元（合计1880万美元）。在注释中有说明，扣除额来自4个方面

1.企业管理层对有可能关闭的制造部门的成本估计。
2.企业管理层对美国铝业公司有可能关闭的铸造厂的成本估计。
3.企业管理层对美国铝业信贷公司逐步退出市场的亏损的估计。
4.完成“幕墙”需要的大约530万美元的费用。

所有这些项目都与未来的成本和损失相关。这些项目并不是1970年“正常营运结果”的一部分。

美国铝业