2.3 投资学基础概念

1. 投资和投资学的关系

1.1 什么是投资？

投资是为了获得未来可能但并不确定的收益（未来价值，Future Value），而作出牺牲确定现值（Present Value）的行为。—— William F. Sharpe（1990年诺贝尔经济学奖得主）

投资有三个主要特点：

• 时间性：资金具有时间价值，投资行为涉及到对当前消费的牺牲和对未来消费的规划。
• 不确定性（风险性）：投资存在风险，收益的大小并非确定。
• 收益性：投资目的是增加财富，从而满足未来的消费需求。

1.2 什么是投资学？

投资学（Investments）是研究投资行为及资产价格均衡的科学。它包括微观金融学、宏观金融学和交叉学科。

• 微观金融学：包括公司金融、证券市场微观结构等。
• 宏观金融学：包括货币银行学、国际收支理论、金融体系稳定性等。
• 交叉学科：如金融工程学、法与金融学等。

2. 投资学的主要内容

2.1 金融市场与投资环境

2.1.1 金融资产

• 实物资产：包括土地、建筑物、机器等，主要创造经济价值和利润。
• 金融资产：是对实物资产的索取权，包括债务和权益工具等。

金融资产主要分为四大类：

1. 固定收益型或债务型证券
2. 普通股或权益型证券
3. 基金
4. 衍生产品（如期货、期权、互换）

2.1.2 债券市场的意义

• 直接融资：债券市场提供直接融资渠道。
• 流动性：债券市场具备较高的流动性，非单纯货币流动性，还能通过量化宽松等政策影响市场。
• 利率均衡：债券市场是市场利率均衡价格的生成中心。

债券市场的特点：

• 债券价格与市场利率呈反比。
• 长期债券的价格对市场利率的变化比短期债券更加敏感。
• 债券的价格受市场利率变化的影响程度随到期期限的延长而递减。

债券的到期收益率是债券价格的折现率，通常反映购买至到期之间的平均收益率。

2.1.3 金融市场与经济

• 信息作用：金融市场促使资本流向前景良好的企业。
• 消费时机：通过购买金融资产来储存财富，并将其卖出以满足未来消费。
• 风险分配：投资者可以选择符合个人风险偏好的证券。
• 所有权与经营权分离：虽然可以获得稳定性，但也可能引发代理问题。

2.1.4 投资过程

• 资产配置：选择适合的资产类别，如债券、股票等。
• 证券选择：在每个资产类别内挑选具体证券，进行估值并构建最具吸引力的投资组合。

2.1.5 竞争性市场

• 积极型管理：通过寻找误定价的证券来把握投资机会。
• 消极型管理：通过广泛多样化投资组合，避免投入过多精力去分析市场。

2.1.6 市场参与者

• 公司：通常为净借款者。
• 家庭：一般为净储蓄者。
• 政府：可能既为借款者也可能为储蓄者。
• 金融中介：包括投资公司、商业银行、保险公司等。
• 投资银行、风险投资和私募股权：集中资金进行投资和融资。

2.1.7 主要市场

主要市场包括债券市场、外汇市场、贵金属市场、大宗商品市场和股票市场。

• 债券市场：提供稳定收益和较高的市场流动性。
• 外汇市场：影响汇率和国际货币交易。
• 贵金属市场：以黄金、白银为代表，常被视为避险资产。
• 大宗商品市场：包括石油、有色金属、农产品等原材料。
• 股票市场：涉及企业股权，市场波动较大，受到宏观经济和政策的影响。

2.2 市场分析与投资策略

• 债券市场的投资策略：可以采取积极投资或被动投资策略，通过利率变动获取收益或稳定的利息回报。
• 外汇市场与贵金属的关联：避险货币如黄金常与股市和通胀等风险资产呈负相关。
• 大宗商品市场的波动性：受到全球经济周期和政治因素的影响，投资者需要时刻关注市场动态。