小市值策略（股票）

小市值策略（股票）

（以下部分内容参考《因子投资：方法与实践》一书）

1. 原理

1.1 因子投资

提到量化策略，总是绕不开因子投资。自CAPM模型提出以来，因子投资不断发展壮大，成为市场广泛关注的领域。市面上的策略很大一部分都是基于各种各样的因子创造的，因子在股票和债券市场上的应用也取得了不小的成就。

到底什么是因子投资?

20世纪60年代，资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model）提出，揭示了资产的预期收益率（预期超额收益率）与风险之间的关系，第一次给出了资本资产定价的直观表达式。

其中Rm表示市场预期收益率，β表示市场的风险暴露。

该公式指出资产的预期超额收益率由资产对市场风险的暴露大小决定，也就是说，资产的超额预期收益率可以完全由市场因子解释。

随着市场异象不断出现，人们发现资产的收益率并非只由市场因子决定，还受到其他因子的影响。1976年，Ross提出了无套利定价理论，构建了多因子定价模型，表达式为：