选股策略——对冲策略

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投资者为了使收益最大化，会想在股市整体上涨（或高位）时增加仓位，下跌时（或低位）减少仓位，这是一种显而易见的、朴素的想法，属于单边做多策略。

姑且不论这种策略的可行性，策略的目的是想规避市场整体下跌风险，赚取市场整体上涨收益，这种整体收益（风险）称为β收益。相对的非整体投资组合收益（风险）称为α收益。

而和单边策略对应的对冲策略是指只赚取阿尔法收益规避贝塔收益风险，策略是通过同时做多和做空来实现的：

单边做多时，收益=α+β，当β为负时风险被放大；

单边做空时，收益=α-β，当β为正时风险被放大；

对冲时，收益=(α+β)/2+(α-β)/2=α，可以看到收益和β无关；

国内有些基金名为对冲基金，但国内做空机制不完善，很多时候这些基金中仅仅表达想努力规避贝塔风险的含义。