理财知识汇总1-------夏普、α、β

1、夏普比率（Sharpe Ratio）：夏普比率是衡量投资回报相对于承担的风险的指标。它的计算公式如下：

夏普比率 = (投资组合回报率 - 无风险回报率) / 投资组合回报率的标准差

夏普比率越高，意味着每单位风险所获得的投资回报越高。

以下是一个投资组合回报率的例子：

假设有一个投资组合，其中有两种资产：股票和债券。假设股票资产在一年内的回报率为15%，而债券资产在同一期间的回报率为5%。

为了计算投资组合的回报率，我们需要考虑两种资产的权重。假设股票在投资组合中占比50%，债券占比50%。

投资组合的回报率 = (股票回报率 × 股票权重) + (债券回报率 × 债券权重) = (0.15 × 0.5) + (0.05 × 0.5) = 0.075 + 0.025 = 0.1

因此，该投资组合的回报率为10%。这表示在这个投资组合中，股票和债券的回报率按照权重进行加权平均，得到了10%的整体回报率。

当谈到无风险回报率时，通常会使用政府债券作为参考，因为政府债券被认为是最接近无风险的投资。政府债券是由政府发行的债务工具，其回报和本金支付由政府担保。

政府债券通常有固定的利率，并具有确定的到期时间。这些债券可以在市场上买卖，并且在到期日时，政府会按照约定偿还债券持有人的本金和利息。由于政府债券的发行者是一个国家政府，被认为具有较高的信用评级和还款能力，因此被视为无风险投资。

以一个例子来解释无风险回报率：

假设某国家的政府债券的利率为4%，到期时间为5年。这意味着如果一个投资者购买了这种债券，并将其持有至到期日，那么该投资者可以确保在5年后获得4%的回报，并且这没有任何风险。政府债券的回报率是固定的，并且由政府的信用支持。

其他投资，例如股票、企业债券或基金，都存在一定程度的风险。这些投资的回报率可能会受到市场波动、经济环境变化、公司业绩等因素的影响。因此，投资者通常会将无风险回报率作为一种基准，来评估其他投资的预期回报，并衡量预期回报与承担的风险之间的关系。

需要注意的是，即使政府债券被认为是无风险投资，但实际上也存在一定程度的风险。政府的还款能力和信用评级有时会受到各种因素的影响，例如经济衰退、政治不稳定等。因此，在投资决策中，投资者应综合考虑各种因素，并根据自己的投资目标和风险承受能力做出明智的选择。

标准差是衡量投资组合回报率波动性的统计指标。下面是一个投资组合回报率标准差的示例：

假设有一个投资组合，在过去一年里取得了以下每月回报率（以百分比表示）：4%、2%、1%、-3%、5%、3%、2%、4%、2%、1%。

首先，我们需要计算投资组合的平均回报率。将所有回报率相加，然后除以样本数量（10个月），即可得到：

平均回报率 = (4% + 2% + 1% - 3% + 5% + 3% + 2% + 4% + 2% + 1%) / 10 = 21% / 10 = 2.1%

接下来，我们计算每个月回报率与平均回报率的差值，并对这些差值进行平方运算：

(4% - 2.1%)^2 = 1.69% (2% - 2.1%)^2 = 0.01%

(1% - 2.1%)^2 = 1.21% (-3% - 2.1%)^2 = 25.21%

(5% - 2.1%)^2 = 8.41% (3% - 2.1%)^2 = 0.81%

(2% - 2.1%)^2 = 0.01% (4% - 2.1%)^2 = 1.69%

(2% - 2.1%)^2 = 0.01% (1% - 2.1%)^2 = 1.21%

然后，我们将这些平方差值相加，并除以样本数量，最后取平方根即可得到标准差：

标准差 = √[(1.69% + 0.01% + 1.21% + 25.21% + 8.41% + 0.81% + 0.01% + 1.69% + 0.01% + 1.21%) / 10] = √(40.26% / 10) = √4.026% ≈ 2.01%

所以，这个投资组合的回报率标准差约为2.01%。标准差较高意味着投资组合的回报波动性较大，风险也相应增加。

夏普比率是用来衡量投资组合的风险调整后的绩效的指标。它考虑了投资组合的收益率和波动性，并将收益率超过无风险回报率的部分与投资组合的波动性进行比较。

以下是一个夏普比率的例子：

假设有两个投资组合A和B，它们的年化收益率分别为10%和8%，而无风险回报率为4%。同时，投资组合A的年化标准差为12%，而投资组合B的年化标准差为6%。

首先，计算投资组合A和B的超额收益，即收益率减去无风险回报率：
- 投资组合A的超额收益为10% - 4% = 6%
- 投资组合B的超额收益为8% - 4% = 4%

接下来，计算投资组合A和B的夏普比率，即超额收益除以标准差：
- 投资组合A的夏普比率为 6% / 12% = 0.5
- 投资组合B的夏普比率为 4% / 6% ≈ 0.67

在这个例子中，投资组合A的夏普比率为0.5，而投资组合B的夏普比率为0.67。根据夏普比率的定义，夏普比率越高，表示投资组合单位风险所带来的超额收益越多。因此，在这个例子中，投资组合B相对于A来说，在单位风险下获得了更高的超额收益。

需要注意的是，夏普比率只是衡量投资组合的风险调整后的绩效指标之一。它有其局限性，例如假设了收益率符合正态分布，并且将所有波动性视为风险。在实际应用中，投资者还需要综合考虑其他指标和因素，以全面评估投资组合的表现和风险。

2、

β（Beta）是用于衡量投资组合或证券相对于市场整体波动性的指标。它表示投资组合或证券相对于市场的相对风险敞口。

β的计算方法涉及利用回归分析，通过比较投资组合或证券的收益率与市场整体收益率之间的关系来确定其相对波动性。β的值可以分为如下几种情况：

1. β = 1：如果β等于1，表示投资组合或证券的波动性与市场整体的波动性相等，即与市场同步波动。

2. β > 1：如果β大于1，表示投资组合或证券的波动性高于市场整体，即比市场更加波动。

3. β < 1：如果β小于1，表示投资组合或证券的波动性低于市场整体，即比市场更加稳定。

4. β = 0：如果β等于0，表示投资组合或证券与市场整体的收益率没有相关性，即与市场无关。

通过了解投资组合或证券的β值，投资者可以对其风险特征有所了解。如果希望追求高风险高收益的策略，可以选择β值大于1的投资组合或证券；如果希望追求相对稳定的投资，可以选择β值小于1的投资组合或证券。

需要注意的是，β只能衡量投资组合或证券相对于市场整体的波动性，而无法反映其独立的风险。因此，在评估投资组合或证券时，除了考虑β值外，还应综合考虑其他因素，如阿尔法、夏普比率等，以全面评估其风险和收益。

让我们通过一个例子来说明β（Beta）的概念。

假设有一只股票A和一个市场指数B，我们想要计算股票A相对于市场指数B的β值。

首先，我们需要收集股票A和市场指数B的历史收益率数据，通常是每日或每月的收益率。假设我们有了这些数据。

接下来，我们使用回归分析来计算β值。回归分析可以帮助我们确定股票A的收益率与市场指数B的收益率之间的关系。

假设我们得出的回归方程为：股票A的收益率 = α + β * 市场指数B的收益率

在这个回归方程中，β就是我们所求的β值。

如果β的计算结果为1.2，表示股票A的波动性比市场指数B高20%。这意味着当市场指数B上涨10%时，股票A的收益预计会上涨12%（1.2倍于市场）；而当市场指数B下跌10%时，股票A的收益预计会下跌12%。

如果β的计算结果为0.8，表示股票A的波动性比市场指数B低20%。这意味着当市场指数B上涨10%时，股票A的收益预计会上涨8%（0.8倍于市场）；而当市场指数B下跌10%时，股票A的收益预计会下跌8%。

通过计算β值，我们可以了解到股票A相对于市场指数B的风险特征，帮助投资者做出相应的投资决策。

阿尔法（Alpha）是用于衡量投资组合或证券相对于市场整体表现的指标。它表示投资组合或证券相对于市场的超额收益。

阿尔法的计算方法涉及利用回归分析，通过比较投资组合或证券的实际收益率与预期收益率之间的差异来确定其超额收益。预期收益率是根据市场整体的收益率和β值进行估计的。

阿尔法的值可以分为如下几种情况：

1. 阿尔法 > 0：如果阿尔法大于0，表示投资组合或证券的实际收益率高于预期收益率，即取得了正的超额收益。Alpha 值为 5 表示该资产的表现优于基准的5%。

2. 阿尔法 = 0：如果阿尔法等于0，表示投资组合或证券的实际收益率与预期收益率相等，即没有取得超额收益。这意味着该资产的表现几乎符合预期，已获得与风险相称的回报。

3. 阿尔法 < 0：如果阿尔法小于0，表示投资组合或证券的实际收益率低于预期收益率，即取得了负的超额收益。Alpha 值为 -2 意味着该工具的表现比基准低 2%。

阿尔法的正负值表示了投资组合或证券相对于市场整体的表现优劣。正的阿尔法意味着投资组合或证券的表现超过了市场预期，反之负的阿尔法意味着表现不如市场预期。

举个例子来说明阿尔法的概念：假设市场整体的收益率为10%，而某只股票的实际收益率为12%。如果根据回归分析计算得出该股票的预期收益率为8%，那么该股票的阿尔法就是12% - 8% = 4%。这意味着该股票相对于市场整体取得了4%的正的超额收益。

阿尔法的计算可以帮助投资者评估投资组合或证券的管理能力和价值创造能力。正的阿尔法可能说明投资组合或证券的管理团队具有良好的选股能力或择时能力，从而超越了市场的表现。然而，需要注意的是，阿尔法也可能受到市场风险以及其他因素的影响，因此在评估投资时，还需要综合考虑β值、夏普比率等指标，以全面评估其风险和收益。

计算阿尔法需要进行回归分析，以下是计算阿尔法的一般步骤：

1. 收集数据：收集投资组合或证券的历史收益率数据和市场整体的历史收益率数据。

2. 计算市场收益率：使用市场指数（如标普500指数）的历史价格数据来计算市场整体的历史收益率。

3. 进行回归分析：使用回归分析来估计投资组合或证券的预期收益率与市场整体收益率之间的关系。

4. 建立回归方程：根据回归分析的结果建立回归方程，其中，投资组合或证券的实际收益率作为因变量，市场整体的收益率作为自变量。

5. 计算阿尔法：阿尔法即为回归方程中截距项（α）的值。它表示投资组合或证券的超额收益，即实际收益率与预期收益率之间的差异。

请注意，以上步骤中的回归分析可以使用统计软件或工具（如Excel、Python中的Pandas、R等）来进行计算。以下是一个简化的示例计算过程：

假设我们有投资组合P的历史收益率数据和市场指数M的历史收益率数据。

1. 假设投资组合P的收益率数据为：Rp = [0.05, 0.02, -0.01, 0.03, 0.04]，市场指数M的收益率数据为：Rm = [0.02, 0.01, -0.02, 0.04, 0.03]。

2. 计算市场整体的收益率差异：计算市场整体的平均收益率与无风险利率之差，得到市场整体的超额收益率（Rm - Rf）。

3. 进行回归分析：使用投资组合P的收益率作为因变量，市场整体的收益率差异作为自变量进行回归分析。

4. 建立回归方程：得到回归方程，假设为 Rp = α + β * (Rm - Rf)，其中α即为阿尔法。

5. 计算阿尔法：根据回归方程的截距项（α）的值，可以计算出投资组合P的阿尔法。

总结

公式

   R = Rf + Beta (Rb — Rf) + Alpha

· R代表投资组合（或单个资产）的整体回报

· Rf代表无风险收益率

· Rb代表所用基准的回报率

· Beta代表投资组合（或单个资产）的波动性/固有风险

· Alpha代表投资组合（或单个资产）提供的超额收益        

阿尔法收益和贝塔收益
 

标的随着业绩基准进行波动产生的收益就称谓贝塔收益。比如随着业绩基准上涨10%，标的上涨了11%，这11%就是贝塔收益。贝塔收益可以看作是一种相对被动的投资收益，也就是承担市场风险（业绩基准下跌10%标的下跌11%）所带来的收益（业绩基准上涨10%标的上涨11%）。这种收益一般不需要主动去通过选股、择时等获得，而是随着业绩基准（比如大盘）起起伏伏获得的。我们听到的大部分被动型指数基金就是这种基金。

那么什么是阿尔法收益呢。按照上面的公司我们知道 阿尔法收益=资产收益-贝塔收益。这是什么意思呢，我们来给大家举个例子。比如某基金，跟踪的业绩基准上涨10%，其β为1.1，则贝塔收益为11%，但是该基金通过一些策略取得了20%的收益率，多出来的这9%的超额收益就是阿尔法收益。我们需要注意到的是这部分阿尔法收益，是和市场波动无关的（业绩基准上涨产生的基金收益为贝塔收益），这部分收益就是需要通过基金经理通过管理、择时、择股等手段来获取的超额收益，市场上绝大多数主动管控基金追求的就是阿尔法收益。

为了更好的对比和说明，我们来做一个比喻。比如我们在乘火车时的速度，其实等于火车的速度，加上我们自身相对于火车的速度。火车本身开的很快，我们在火车上自然也会很快，当火车慢下来的时候，我们的速度也会降下来，这个就是贝塔收益。但是我们在火车向前开的同时，也可以自己在火车里向前跑，这也会增加自身的速度，这个就是阿尔法收益。

基金投资中，大家一般都是认为阿尔法难得，贝塔比较好得到。因为本身市场就在波动，而对于基金而言，通过调节基金持仓的比例（比如股票和货币）就可以轻易的改变贝塔系数，即基金中来着市场波动的收益。但想获得阿尔法收益，就需要通过择时、择股等操作进行完成，则就很考验基金经理的能力。

对于我们的投资选择呢，因为贝塔本身是中性指标，可以根据市场行情灵活使用。比如市场在底部时，就需要选择一个贝塔较高的基金，一旦市场上涨该基金相对就会涨的比较快，当市场在高位的时候，就需要选择底贝塔的基金来进行抗跌。所以当市场在低位，或者某标的估值在低位时，就可以买入对应的指数基金，就是因为指数基金完全拟合了指数标的，具有较高的贝塔。

阿尔法呢就比较简单，因为阿尔法其实是反映的是该基金获得超额收益的能力，那么不管对于股基混合型基金，不管什么行情，尽可能选择阿尔法值较大的会好。