并购还是独立——中小市值上市企业的未来机会分析

Runwise 即能创新

已于 2024-02-27 09:40:53 修改

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分类专栏：创新战略创业文章标签：创业创新人工智能区块链物联网

于 2024-02-26 17:25:37 首次发布

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专精特新企业已经日益成为中国国家创新系统中不可或缺的构成和关键力量。自从中国确立企业是市场经济中的创新主体之后，中国政府对于增强产业界的创新活动给予了越来越多的重视。由于“专、精、特、新"本身蕴含了创新驱动发展的内在特征，因而专精特新企业可以借助它们在市场机制下的灵活性优势、对效率的持续性追求、在数量上和分布上的广泛性，为国家创新系统注入新的活力。

专精特新中小企业在中国制造业的转型升级中扮演着重要角色。在中国提出2025制造强国的发展目标之后，“中国制造”向“中国创造”的转变成为了必然的选择。由于制造业为中国带来了经济增长和就业的诸多机会，如何推进中国制造业转型升级，需要通过专精特新中小企业的发展来供强有力的推进力量，从而与那些不断发展的中国本土大型制造业企业的拉动作用形成有效互补与相互增强。

尤其是随着2018年之后逆全球化时代的到来，中国制造业比以往任何一个时期都有着更为强烈的倾向去增强在全球分工体系中的系统优势、在全球价值链和产业链中的完整性和自主可控性以应对逆全球化时代国家竞争中所面临的一些系统性冲击。在全球环境下以国家政策和产业政策形式形成的对中国制造业的遏制，是单个企业难以通过自身力量来应对的，需要整个产业链尤其是本土产业链的支撑来对冲这种外部不可控风险。在此情形下，专精特新中小企业被赋予了在中国制造产业价值链与供应链中“填空白"“补短板"的使命。

从中国经济发展的层面来看，在“百年未有之大变局"下如何增强中国经济增长的韧性，是中国政府所关注的一个重要议题。不论是在理论逻辑上还是实证证据上，都表明了"创新驱动”的发展模式是增强经济增长韧性的重要基础。就此而言，专精特新企业所具有的创新驱动特性，加之"百万家创新型中小企业、十万家专精特新中小企业、一万家专精特新'小巨人'企业和一干家单项冠军企业"的梯度型企业培育体系，正在成为中国经济获得更有韧性增长的重要承载基础。中国专精特新企业呈现出了独特的四维特征。

专精特新中小企业的发展已经成为中国经济发展关注的重点之一，专精特新小巨人上市企业的数量连年增加。到2023年6月30日止，国家工业和信息化部一共公布了5批专精特新“小巨人”企业名单，第一批248家 (2018年)，第二批1744家(2020年)，第三批2930家 (2021年) ，第四批357家 (2022年)，以及最近公示的第五批3671家 (2023年)。

相较2021年，专精特新企业更加注重新技术和新产品的开发，以及生产运营规范化。在“专精特新”词汇词频Top 10中，“新技术”“规范”和“新产品”三个词汇更为受到重视，其中新技术一词，排名由第7位上升到第6位，词频/企业数目由4.82词/企业增加到5.20词/企业；规范一词，排名由第10位上升到第7位，词频/企业数目由4.37词/企业增加到5.04词/企业，新产品一词则是首次出现在Top 10词汇排名中。

专业化创新者战略的企业更加注重内部技术攻关与细分方向创新突破。对于专业化创新组而言，企业更加注重内部技术攻关与细分方向创新突破，因而在三组中聚焦型技术战略占比最高(52.8%)；混合型及持续型技术战略在效率寻求组和参照组中的占比均显著较高，同时效率寻求组企业偏好聚焦型超过开放创新型技术战略，参照组与之相反。总体而言，对于专精特新上市公司而言，在所涉猎的技术领域进行长期研发投入和技术搜索是形成技术优势的普遍策略。

相对集中的业务分布可以使企业在资源限制的条件下通过聚焦和持续所产生的学习效应来更好地匹配市场需求，而相对分散的技术搜索可以为企业带来更多的知识组合与创新机会。业务更为集中的企业，专利强度更高在技术方面则呈现相反的趋势，技术更为分散的一组企业，专利强度与专利质量均更高。综合来看，在四个象限中采取业务集中-技术分散战略的企业具有最好的创新绩效表现。

企业数量前十的行业景气指数均在0.5以上，总体预期积极。计算机、通信和其他电子设备制造业、仪表仪器制造业、专用设备制造业、软件和信息技术服务业和电气机械和器材制造业是行业景气指数Top5，景气指数分别为0.594、0.593、0.574、0.570和0.562。

与2021年的分布情况基本保持一致，专精特新上市企业仍然主要集中分布在经济发展水平较高的地区。具体而言，专精特新上市企业数量排名前五的省份总计拥有专精特新上市企业979家，占总样本企业数量的52.3%。值得关注的是，拥有不低于10家专精特新企业的省份已由2021年的18个增加到22个，该22个省份的专精特新上市企业总数达到1763个，占总样本数的97.7%。专精特新上市企业的数量在全国各省份的都呈上升势态。