财务管理基础 第13章 实物期权和资本预算中的其他课题

13.1 实物期权导论

贴现现金流量分析法最初用来为证券定价，这些证券都属于被动投资——投资者一旦购买了相应的证券，他们通常无法影响这些证券未来的现金流量。

而实际资产投资不属于被动投资，公司管理者经常可以采取行动影响现金流量，这种机会被称为实物期权。

13.2 放弃/关闭期权

放弃期权会提高预期净现值，降低标准差及变异系数（风险）。

拥有放弃期权和不拥有放弃期权两种情况下的净现值之间的差额表示放弃期权的期权价值。

13.3 投资时机选择期权

公司有将决策时间推迟，直到获得了充分的信息的权利。通常，未来市场状况的不确定越大，选择延迟推进的吸引力越大。

13.4 增长期权

如果市场状况好转，则公司会获得相关领域的投资经验，使得该公司在该领域有机会继续投资其他项目。如果一家公司在资本预算中没有考虑增长期权，这将导致项目的净现值被低估。